Noe uelegant "timet" har flertallet i Mandal kommunestyre bestemt seg for å sondere salg av sine to prosent av Agder Energi-aksjene. Heller det enn å innføre eiendomsskatt.
Programmessig skjer da to ting:
— Mandal gjør seg upopulær.
— Andre kommuner, deriblant eier-leder Bjørn Ropstads egen Evje og Hornnes, erklærer at de vil kjøpe.
Dette blir interessant. For blant de sterkeste argumentene for at det har vært klokt å beholde kommunalt eide aksjer siden Den Store Kraftfusjonen i 2000, er den angivelige verdistigningen. Da Statkraft kjøpte seg inn med 45,5 prosent i 2001, skjedde det til en kurs som verdsatte hele AE til ti milliarder kroner. Siden visstnok verdien steget til 25 milliarder. Ergo er Mandals aksjer verd 500 millioner kroner.
Så fint å få det testet!
La oss så anta at hypotesen er riktig. Og at andre kommuner kjøper Mandals aksjer for 500 millioner kroner. I så fall må kjøperne låne de nødvendige pengene, for de står ikke på bok. Deretter må lånene betjenes.
Med fire prosent rente – anslått ut fra dagens historisk lave nivå – betyr det 20 millioner kroner til renter per år, avdrag ekskludert. Dersom lånene skal betjenes med aksjeutbytte fra Agder Energi, krever det alene et samlet, årlig utbytte fra selskapet på én milliard kroner. (Forrige utbetaling var 650 millioner.)
Matematikken er enkel. Når vi får tilbake et mer normalt rentenivå og kommuner må ut med åtte prosent rente på lån, er det bare å gange tallene i forrige avsnitt med to.Så vi får se. Blir det salg og andre kommuner kjøper, fremkommer en markedsverdi av Agder Energi. Mitt tips er at kommunenes forkjøpsrett i så fall plasserer den langt under 25 milliarder kroner.
OK. Men da får også kommunene slutte å skryte av verdistigningen.
Vil kjøpe energiaksjer
Vil ha Mandals kraftaksjer
Arendal vil kjøpe Mandals aksjer i Agder Energi
- Dumt å selge kraftaksjer for en halv milliard