Nytt rentekutt

Kommende torsdag får vi vite om Norges Bank senker styringsrenten fra de 1,25 prosentene den ble satt ned til under rentemøtet 11. desember. Sikkert er det ikke, men rekken av observatører som venter ytterligere nedgang, er lang. Vi inngår i samme gruppe, av flere grunner: For det første signaliserte Norges Bank selv, i pressemeldingen som fulgte rentenedsettelsen i desember, at sannsynligheten var stor for ytterligere kutt fremover. For det andre har det kommet signaler om «svekket kapasitetsutnyttelse» — at hjulene sviver saktere - i økonomien i tiden etterpå. Og for det tredje meldte Statistisk sentralbyrå så sent som fredag at byrået ser for seg to rentesenkninger allerede før sommeren, og at styringsrenten deretter holdes uendret ut 2016. Og forholdet mellom SSB og Norges Bank er tett, som kjent.

Mest sannsynlig reduseres styringsrenten med et kvart prosentpoeng, til én prosent. Poenget er å gjøre produksjonsfaktoren kapital enda billigere, for derigjennom å stimulere til både investering og forbruk. I prinsippet vil en rentesenkning også svekke kronen i forhold til andre valutaer, men forholdene i valutamarkedet er så turbulente for tiden at «en kvarting» til eller fra neppe betyr mye. De siste par årene har dollaren steget kraftig i forhold til både euro, yen og norske kroner. Nettopp det representerer for øvrig et lyspunkt i den tilsynelatende krevende perioden vår oljetunge økonomi er på vei inn i; kronen er blitt så svak at det veier opp for flere år med dyre, konkurransesvekkende lønnsoppgjør.

Så er det naturligvis den kontinuerlige bekymringen for hva rentekutt vil gjøre med boligprisene og faren for boblesprekk. Om det tenker vi at prisutviklingen, særlig i de største byene, simpelthen reflekterer en ubalanse i markedet; at det bygges for lite. Så lenge arbeidsledigheten ikke stiger vesentlig fra dagens nivå, har vi større bekymringer enn boligprisutviklingen. At Finansdepartementet nylig ba Finanstilsynet om å komme opp med forslag til tiltak som kan virke prisdempende, bidrar til samme holdning.